자본자산가격결정모형: 두 판 사이의 차이

2026년 6월 9일 (화) 14:26 기준 최신판

자본자산가격결정모형(Capital Asset Pricing Model; CAPM)은 주식시장에서 기업이 감수하는 시장위험의 정도에 비례하여 그 기업의 기대수익률이 높아진다는 이론이다. 구체적으로는 다음과 같은 식이 성립한다.

$E [R_{i}] = r_{f} + β_{i} \times (E [R_{M}] - r_{f})$

여기서 $r_{f}$ 는 무위험수익률, $β_{i}$ 는 기업 $i$ 의 시장위험(베타), $E [R_{M}]$ 은 주식시장 전체의 기대수익률을 의미한다.

증권시장선

증권시장선(security market line; SML)은 포트폴리오들의 기대수익률과 베타를 연결한 점들이 이루는 직선으로 양(+)의 기울기를 가진다. 차익거래(arbitrage)로 인해 모든 개별자산의 기대수익률은 그 자산의 베타에 비례해 증권시장선 위에 존재할 수밖에 없다. 즉, 임의의 두 개별자산 $i$ 와 $j$ 에 대해 다음과 같이 기울기가 동일하다.

$\frac{E [R_{i}] - r_{f}}{β_{i}} = \frac{E [R_{j}] - r_{f}}{β_{j}}$

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-'''[[자본자산가격결정모형]]'''(Capital Asset Pricing Model; CAPM)은 주식시장에서 기업이 감수하는 시장위험의 정도에 비례하여 그 기업의 기대수익률이 높아진다는 이론이다. 구체적으로는 다음과 같은 식이 성립한다.
+'''자본자산가격결정모형'''(Capital Asset Pricing Model; CAPM)은 주식시장에서 기업이 감수하는 시장위험의 정도에 비례하여 그 기업의 기대수익률이 높아진다는 이론이다. 구체적으로는 다음과 같은 식이 성립한다.
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 == 증권시장선 ==
-'''증권시장선'''(security market line; SML)은 포트폴리오들의 기대수익률과 베타를 연결한 점들이 이루는 직선으로 양(+)의 기울기를 가진다. [[차익거래]](arbitrage)로 인해 모든 개별자산의 기대수익률은 그 자산의 베타에 비례해 증권시장선 위에 존재할 수 밖에 없다. 즉, 임의의 두 개별자산 <math>i</math>와 <math>j</math>에 대해 다음과 같이 기울기가 동일하다.
+'''증권시장선'''(security market line; SML)은 포트폴리오들의 기대수익률과 베타를 연결한 점들이 이루는 직선으로 양(+)의 기울기를 가진다. [[차익거래]](arbitrage)로 인해 모든 개별자산의 기대수익률은 그 자산의 베타에 비례해 증권시장선 위에 존재할 수밖에 없다. 즉, 임의의 두 개별자산 <math>i</math>와 <math>j</math>에 대해 다음과 같이 기울기가 동일하다.
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 <math>\frac{E \left[ R_i \right] - r_f}{\beta_i}  = \frac{E \left[ R_j \right] - r_f}{\beta_j}</math>
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+[[분류:금융수학과 방법론]]