부채비용: 두 판 사이의 차이

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부채비용([[Cost of Debt~~|cost of debt]]~~)은 ~~채권자의 요구수익률을~~ 의미한다. 일반적으로 ~~어떤 기업의~~ 부채비용은 그 기업이 발행한 채권의 만기수익률(yield to maturity)로 측정할 수 있다.

부채비용(Cost of Debt)은 기업이 채권자에게 지불하는 자금 조달 비용으로, 채권자가 요구하는 수익률을 의미한다. 일반적으로 부채비용은 기업이 발행한 채권의 만기수익률(yield to maturity)로 측정할 수 있다.

~~부채비용은 기업의 채권자가 요구하는 최소한의 수익률을 의미한다.~~

[[자기자본비용]]이 시장에서 직접 관측되기 어려운 반면, 부채비용은 원금, 만기, 이자 등이 계약으로 정해져 있어 시장에서 직접 관측이 가능하다는 특징이 있다. 기업 입장에서는 자본 조달 비용이며, 투자자 입장에서는 기대수익률이 된다.

~~이는 기업 입장에서 보면 자금조달의 비용이며, 채권자 입장에서는 투자의 기대수익률로 볼 수 있다.~~

~~자기자본비용이~~ 시장에서 직접 관측되기 어려운 반면, 부채비용은 원금, 만기, 이자 ~~등을 통해 직접적으로~~ 관측이 가능하다는 ~~점에서 차이가~~ 있다.

== 부채비용의 측정 ==

~~일반적으로~~ 부채비용은 ~~기업이 발행한~~ 채권의 만기수익률(~~YTM~~)로 ~~추정되며~~, ~~이는 채권의 현재가격과 이표 및 액면가의 현재가치를 동등하게 만드는 할인율이다~~.

부채비용은 채권의 현재가격과 미래 현금흐름의 현재가치를 일치시키는 할인율인 만기수익률(r)로 추정하며, 식은 다음과 같다.

~~만기수익률은 다음의 식으로 계산할~~ 수 있다.

P = C ~~× ((~~1 − 1 / (1 + r)^t~~) ÷~~ r) + (F ÷ (1 + r)^t)

(P: 채권의 현재가격, C: 이표의 크기, F: 액면가, t: 만기까지의 기간)

~~이 식은 이표의 현재가치와 액면가의 현재가치의 합이 채권의 현재가격과 같다는 것을 나타낸다~~.

</div>

즉, ~~투자자가 채권을 현재가격 P에 매입했을 때~~, ~~만기까지 보유할 경우 실현하게 되는 수익률이 바로 r이며~~, ~~이는 기업의 부채비용으로 볼~~ 수 있다.

또는 다음과 같이 나타낼 수 있다.

<math>P = C \times \left[ \frac{1 - \frac{1}{(1+r)^t}}{r} \right] + \frac{F}{(1+r)^t}</math>

</div>

여기서 <math>P</math>는 채권의 현재가격, <math>C</math>는 이표의 크기, <math>F</math>는 액면가, <math>t</math>는 만기까지의 기간, <math>r</math>은 부채비용(만기수익률)이다.

== 이자절세효과 (Interest Tax Shield) ==

부채를 사용하면 지불하는 이자비용이 법인세 계산 시 비용으로 인정되어 세금이 줄어드는 효과가 발생한다. 이를 '''이자절세효과'''라고 한다.

=== 예시: 기업 A와 기업 B의 비교 ===

가정: 두 기업의 영업이익(EBIT)은 1,000, 법인세율은 30%이다.<br>

기업 A: 부채 없음<br>

기업 B: 부채 있음 (이자율 10%, 연간 이자비용 100)

{| class="wikitable" style="text-align: right; margin: auto; width: 60%;"

! 항목 !! 기업 A !! 기업 B

|-

| EBIT || 1,000 || 1,000

|-

| 이자비용 || 0 || (100)

|-

| style="border-top: 2px solid black;" | 세전이익 || 1,000 || 900

|-

| 법인세 (30%) || (300) || (270)

|-

| style="border-top: 2px solid black;" | '''당기순이익''' || '''700''' || '''630'''

|}

기업 B는 이자로 100을 지불했지만, 이로 인해 세금을 30 절약했다.<br>

결과적으로 순이익은 70 감소했으나, 세금으로 나갈 돈 30을 기업 내부에 머물게 함으로써 기업 전체가 활용할 수 있는 자본의 총량은 오히려 늘어난다.

부채를 사용하면 이자비용으로 인해 순이익은 줄어들지만, 이자절세효과를 통해 기업 전체의 자금 효율성을 높일 수 있다.<br>

즉, 적절한 부채는 정부로 유출되는 세금을 줄여 기업의 전체 가치를 키우는 역할을 한다.

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-부채비용([[Cost of Debt|cost of debt]])은 채권자의 요구수익률을 의미한다. 일반적으로 어떤 기업의 부채비용은 그 기업이 발행한 채권의 만기수익률(yield to maturity)로 측정할 수 있다.
+부채비용(Cost of Debt)은 기업이 채권자에게 지불하는 자금 조달 비용으로, 채권자가 요구하는 수익률을 의미한다. 일반적으로 부채비용은 기업이 발행한 채권의 만기수익률(yield to maturity)로 측정할 수 있다.
-부채비용은 기업의 채권자가 요구하는 최소한의 수익률을 의미한다.
+[[자기자본비용]]이 시장에서 직접 관측되기 어려운 반면, 부채비용은 원금, 만기, 이자 등이 계약으로 정해져 있어 시장에서 직접 관측이 가능하다는 특징이 있다. 기업 입장에서는 자본 조달 비용이며, 투자자 입장에서는 기대수익률이 된다.
-이는 기업 입장에서 보면 자금조달의 비용이며, 채권자 입장에서는 투자의 기대수익률로 볼 수 있다.
-자기자본비용이 시장에서 직접 관측되기 어려운 반면, 부채비용은 원금, 만기, 이자 등을 통해 직접적으로 관측이 가능하다는 점에서 차이가 있다.
+== 부채비용의 측정 ==
-일반적으로 부채비용은 기업이 발행한 채권의 만기수익률(YTM)로 추정되며, 이는 채권의 현재가격과 이표 및 액면가의 현재가치를 동등하게 만드는 할인율이다.
+부채비용은 채권의 현재가격과 미래 현금흐름의 현재가치를 일치시키는 할인율인 만기수익률(r)로 추정하며, 식은 다음과 같다.
-만기수익률은 다음의 식으로 계산할 수 있다.
-P = C × ((1 − 1 / (1 + r)^t) ÷ r) + (F ÷ (1 + r)^t)
+<div style="text-align: center;">
-(P: 채권의 현재가격, C: 이표의 크기, F: 액면가, t: 만기까지의 기간)
+<math>P = \sum_{n=1}^{t} \frac{C}{(1+r)^n} + \frac{F}{(1+r)^t}</math>
-이 식은 이표의 현재가치와 액면가의 현재가치의 합이 채권의 현재가격과 같다는 것을 나타낸다.
+</div>
-즉, 투자자가 채권을 현재가격 P에 매입했을 때, 만기까지 보유할 경우 실현하게 되는 수익률이 바로 r이며, 이는 기업의 부채비용으로 볼 수 있다.
+또는 다음과 같이 나타낼 수 있다.
+<div style="text-align: center;">
+<math>P = C \times \left[ \frac{1 - \frac{1}{(1+r)^t}}{r} \right] + \frac{F}{(1+r)^t}</math>
+</div>
+여기서 <math>P</math>는 채권의 현재가격, <math>C</math>는 이표의 크기, <math>F</math>는 액면가, <math>t</math>는 만기까지의 기간, <math>r</math>은 부채비용(만기수익률)이다.
+== 이자절세효과 (Interest Tax Shield) ==
+부채를 사용하면 지불하는 이자비용이 법인세 계산 시 비용으로 인정되어 세금이 줄어드는 효과가 발생한다. 이를 '''이자절세효과'''라고 한다.
+=== 예시: 기업 A와 기업 B의 비교 ===
+가정: 두 기업의 영업이익(EBIT)은 1,000, 법인세율은 30%이다.<br>
+기업 A: 부채 없음<br>
+기업 B: 부채 있음 (이자율 10%, 연간 이자비용 100)
+{| class="wikitable" style="text-align: right; margin: auto; width: 60%;"
+! 항목 !! 기업 A !! 기업 B
+|-
+| EBIT || 1,000 || 1,000
+|-
+| 이자비용 || 0 || (100)
+|-
+| style="border-top: 2px solid black;" | 세전이익 || 1,000 || 900
+|-
+| 법인세 (30%) || (300) || (270)
+|-
+| style="border-top: 2px solid black;" | '''당기순이익''' || '''700''' || '''630'''
+|}
+기업 B는 이자로 100을 지불했지만, 이로 인해 세금을 30 절약했다.<br>
+결과적으로 순이익은 70 감소했으나, 세금으로 나갈 돈 30을 기업 내부에 머물게 함으로써 기업 전체가 활용할 수 있는 자본의 총량은 오히려 늘어난다.
+부채를 사용하면 이자비용으로 인해 순이익은 줄어들지만, 이자절세효과를 통해 기업 전체의 자금 효율성을 높일 수 있다.<br>
+즉, 적절한 부채는 정부로 유출되는 세금을 줄여 기업의 전체 가치를 키우는 역할을 한다.