증권

증권과 공모

증권(securities)이란 금전적 가치를 보유하고 거래가 가능한 금융 계약으로 자금의 사용자(기업)과 공급자(투자자) 사이의 계약을 뜻한다. 투자자는 자금 제공의 대가로 증권을 부여 받으며, 기업은 투자자에게 미래의 현금흐름을 약속한다. 증권의 종류로는 주식(보통주, 우선주, 전환주식 등), 채권(국채, 회사채) 등이 있다.

공모(public offering)란 자본조달을 위해 많은 수의 대중에게 증권을 판매하는 일로 소수의 전문 투자자에게만 증권을 판매하는 사모(private offering)의 개념과 반대된다.

증권발행 절차

1. Firm decides to issue new securities: 기업이 새로운 증권을 발행하기로 결정

2. Investment backers (IB) and firm agree on type and price of security: 증권의 종류와 가격 결정

3. Firm prepares prospectus with IB help: IB의 도움으로 투자설명서를 작성

4. Prospectus is distributed to brokerage network; preissue sales are solicited: 증권사에 투자 설명서를 배포하고 사전 예측을 진행

5. SEC approval is received; finalized prospectus is distributed: SEC의 승인 후 최종 투자설명서를 배포

6. Securities are bought by IB and resold to public: 투자은행이 증권을 매입 후 투자자에게 재판매

7. Funds to issuing firm: 기업은 투자은행으로부터 자금 확보

인수회사

인수회사(underwriter)란 증권을 판매하는 기업과 투자자 사이를 중재하는 금융기관으로, 증권발행의 방법을 제시하고 증권의 가격을 산정하는 등의 역할을 수행한다.

인수 방식

인수회사의 인수 방식 종류로는 위탁모집과 전량인수가 있다.

위탁모집(best efforts cash offer)이란 인수회사가 증권의 판매에 있어 대리인(중개인)의 역할을 수행하는 인수 방법이다. 인수회사는 증권의 판매만 대행하며 매입하지 않는다. 판매되지 않은 증권은 기업에게 반환되어 취소된다.

전량인수(firm commitment cash offer)란 인수회사가 증권 판매의 주제가 되는 인수 방법이다. 인수회사는 모든 증권을 매입하고 이에 대한 금액을 기업에게 지불하며 판매 과정을 직접 수행한다. 판매되지 않은 증권은 인수회사가 보유하거나 별도 처리한다.