최고경영자

최고경영자(chief executive officer; CEO)는 기업의 최고 의사결정자로서 전략 수립·집행 및 대내외 대표 기능을 수행하며, 이사회에 대하여 경영 성과 전반에 대한 책임을 지는 임원이다.

역할과 책임

최고경영자는 기업재무 및 전략 전반에 걸쳐 기업의 최고 의사결정 권한을 행사한다. 구체적으로는 사업 전략의 수립과 집행, 자본 배분, 인사 및 조직 운영, 주주·임직원·규제 기관 등 이해관계자와의 관계 관리, 그리고 기업을 대외적으로 대표하는 기능을 담당한다. 또한 이사회에 경영 성과를 보고하고, 설정된 경영 목표 달성에 대한 궁극적인 책임을 진다.

기업지배구조

기업지배구조는 주주와 최고경영자 사이에 존재하는 대리인 문제를 해결하기 위한 장치를 의미한다. 대리인 문제란 기업의 주인인 주주를 대신하여 기업을 경영하는 대리인인 최고경영자가 사적 이익을 추구하거나 주주 이익에 반하는 의사결정을 내릴 유인을 의미한다. 이러한 대리인 문제를 완화하기 위한 장치로는 이사회를 통한 감독, 성과연동 보상 체계, 기관투자자의 모니터링, 그리고 적대적 인수 위협을 통한 시장 규율 등이 논의된다.

이사회

이사회는 최고경영자를 선임하며, 직무 수행을 지속적으로 감독한다.

성과체계

최고경영자의 보상은 고정 급여 외에 성과연동 요소, 특히 스톡옵션과 제한주식 등 주식 기반 보상이 상당한 비중을 차지한다. 이는 최고경영자의 유인을 주주 이익과 정렬시키려는 설계이다. 그러나 지나치게 단기 주가에 연동된 보상 체계는 장기적 기업 가치를 훼손하는 근시안적 의사결정을 유발할 수 있다는 비판도 존재한다.

관련 연구

Borgschulte 외(2025)는 이중차분법(difference-in-differences)을 이용하여 직무 스트레스가 최고경영자의 노화와 사망에 미치는 장기적 효과를 추정한다. 추정 결과, 산업 고통 충격에 노출된 최고경영자는 노출되지 않은 최고경영자에 비하여 약 1년 더 늙어 보인다. 또한 산업 고통 충격을 경험한 최고경영자의 기대수명은 약 1.1년 단축된다. 반면 적대적 인수 방어법에 의하여 시장 규율로부터 보호된 최고경영자는 그렇지 않은 경우에 비하여 기대수명이 약 2년 증가한다.

참고문헌

Borgschulte, M., M. Guenzel, C. Liu, U. Malmendier, 2025, "CEO Stress, Aging, and Death", Journal of Finance 80(6), pp. 3401–3442. DOI: 10.1111/jofi.13497