수익률

수익률(rate of return)은 투자자가 투입한 초기 가치 대비 얼마만큼의 수익을 얻었는지를 나타내는 비율이다. 주식, 채권, 현금흐름할인법 등 거의 모든 재무 분석에서 기본이 되는 개념이다.

기본 개념

투자수익은 일반적으로 두 부분으로 나눌 수 있다.

• 직접현금흐름: 투자 기간 중 받은 현금, 예를 들어 배당이나 이자
• 자본이득: 자산 가격의 상승으로 얻는 이익

$\text{총수익}=\text{직접현금흐름}+\text{자본이득}$

보유기간수익률

어떤 자산을 기간 초에 $P_0$에 매수하고, 기간 말에 $P_1$에 매도하며, 그 사이에 현금흐름 $C_1$를 받았다면 보유기간수익률은 다음과 같다.

$R=\frac{C_1+(P_1-P_0)}{P_0}$

여기서 $\frac{C_1}{P_0}$는 직접현금흐름 수익률이고, $\frac{P_1-P_0}{P_0}$는 자본이득률이다.

기대수익률과 위험

미래의 수익률은 확실하지 않다. 투자자는 불확실성을 감수하는 대가로 더 높은 기대수익률을 요구한다.

$\text{기대수익률}=\text{무위험수익률}+\text{위험프리미엄}$

예시

기간 초 주가가 30이고, 기간 중 배당이 4 발생하며, 기간 말 주가가 35라면:

$R=\frac{4+(35-30)}{30}=\frac{9}{30}=0.30$

즉, 수익률은 30%이다.