지속가능성장률: 두 판 사이의 차이

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-유지가능성장률(지속가능성장률, sustainable
+속가능성장률 (Sustainable Growth Rate, SGR)
-growth rate): 기업이 주식을 발행하거나
-부채비율을 증가시키지 않고 얻어낼 수 있는
-최대의 성장률
-ROE × 𝑏 /
-− ROE × 𝑏
+지속가능성장률이란 기업이 현재의 자본구조(부채비율)를 유지하면서 달성할 수 있는 최대 성장률을 의미한다.
+즉, 부채비율을 증가시키지 않는 범위 내에서, 기업이 성장을 지속할 수 있는 한계를 나타내는 지표이다.
-유지가능성장률은 회사가 부채비율을 더 높이거나 추가로 주식을 발행하지 않고도 유지할 수 있는 최대 성장률을 말한다. 즉, 회사가 현재의 재무구조를 그대로 유지하면서 내부에서 벌어들이는 이익만을 이용해 얼마나 성장할 수 있는지를 보여주는 지표다.
+지속가능성장률은 다음과 같이 계산된다.
-이 값이 높다는 건, 회사가 자기 돈을 잘 벌고 그 돈을 다시 내부에 많이 재투자하기 때문에 외부 자금 없이도 꽤 빠르게 성장할 수 있다는 의미가 된다.
+지속가능성장률 = ROE × b
-실제 성장률이 유지가능성장률보다 낮은 경우에는, 내부에 유보되는 자금이 충분하다는 의미이므로 자금 활용 방식이나 투자 전략에 대해 다시 한 번 점검해볼 필요가 있다.
+여기서
-유지가능성장률은 기업의 성장 가능성과 재무 안정성을 함께 고려하게 해주는 지표로, 단기적인 성장보다 장기적인 관점에서 기업을 이해하는 데 의미가 있다고 생각한다.
+ROE(Return on Equity) 는 자기자본이익률로, 자기자본 대비 당기순이익의 비율을 의미한다.
+b(유보율, retention ratio) 는 당기순이익 중 배당하지 않고 내부에 유보하여 재투자하는 비율로,
+b = 1 − 배당성향 이다.
+지속가능성장률의 핵심 의미
+지속가능성장률은 외부 자금이 전혀 필요 없다는 의미가 아니다.
+이는 기업이 현재의 부채비율을 유지하는 범위 내에서 외부 자금을 조달하면서도 달성 가능한 성장률을 의미한다.
+따라서 지속가능성장률은
+자기자본 증가(이익 유보) 와
+이에 비례한 부채 증가
+가 함께 이루어질 때 유지될 수 있는 성장 한계를 나타낸다.
+이 점에서 지속가능성장률은 외부 자금 조달이 전혀 없는 상황을 가정하는 내부성장률(Internal Growth Rate) 과 구별된다.
+지속가능성장률과 내부성장률의 차이
+내부성장률(Internal Growth Rate)
+→ 외부 자금 조달이 전혀 없는 경우의 최대 성장률
+지속가능성장률(Sustainable Growth Rate)
+→ 부채비율을 유지하면서 외부 자금 조달이 가능한 경우의 최대 성장률
+따라서 지속가능성장률은 내부성장률보다 일반적으로 더 큰 값을 가진다.
+지속가능성장률의 해석
+지속가능성장률이 높다는 것은
+ROE가 높아 자기자본을 효율적으로 활용하고 있거나
+이익 중 상당 부분을 유보하여 재투자하고 있음을 의미한다.
+이는 기업이 재무 안정성을 유지하면서도 비교적 높은 성장률을 감당할 수 있는 구조를 가지고 있음을 뜻한다.
+반대로 기업의 실제 성장률이 지속가능성장률을 초과하는 경우,
+부채비율 상승
+또는 추가적인 주식 발행
+없이는 현재의 성장을 지속하기 어렵다고 해석할 수 있다.
+예시: 가상의 기업 A사
+가상의 기업 A사가 다음과 같은 재무적 특성을 가진다고 가정한다.
+ROE = 12%
+배당성향 = 40%
+→ 유보율 b = 60%
+이 경우 지속가능성장률은
+SGR = 0.12 × 0.6 = 7.2%
+이는 A사가 **부채비율을 유지하는 조건하에서 장기적으로 지속 가능한 최대 성장률이 약 7.2%**임을 의미한다.
+만약 A사의 실제 매출 성장률이 10%라면,
+이는 현재의 자본구조로는 감당하기 어려운 성장률이며,
+부채비율 증가 또는 신주 발행이 필요함을 시사한다.
+지속가능성장률이 시사하는 기업 성장 요인
+지속가능성장률을 높이기 위해 기업은 다음 요소를 개선해야 한다.
+ROE 상승
+수익성 개선
+자산 및 자본 활용 효율성 제고
+유보율 증가
+배당정책 조정
+내부 재투자 확대
+안정적인 자본구조 유지
+과도한 부채 확대 지양
+따라서 지속가능성장률은 기업의 성장성, 수익성, 재무 안정성을 종합적으로 판단하는 지표로 활용된다.
+정리
+지속가능성장률은
+기업이 현재의 부채비율을 유지하면서 장기적으로 달성 가능한 최대 성장률
+을 의미하며, 기업의 무리한 성장이 재무 위험으로 이어지는지를 판단하는 기준이 된다.