내부수익률법

정의

내부수익률(internal rate of return, IRR)이란, 어떤 투자안의 순현재가치(순현재가치 파일 참조)를 0으로 만드는 할인율을 의미한다.

내부수익률법을 사용한다고 할 때, 하나의 투자안을 평가할 경우, 내부수익률이 요구수익률보다 높으면 투자한다. 여러 투자안일 경우, 내부수익률이 가장 높은 투자안에 투자한다.

예시

1)IRR 구하기

 어떤 투자안의 초기 투자 비용이 $100이고, 1년 후 현금 흐름이 $110일 때, 
 NPV(순현재가치) = -100+100/(1+R)가 되며, IRR을 구하게 되면, IRR(내부 수익률) = -100+100/(1+R) = 0
 IRR = 10%가 된다.

2) IRR 구하고, 투자안 분석

 어떤 투자안의 요구 수익률이 10%이고, 초기 투자비용이 $100, 1년차 수익, 2년차 수익이 각각 $60일 때, 
 IRR은 -100 + 60/(1+IRR) +60/(1+IRR)^2 = 0이며, 이때 IRR은 약 13.1%가 된다.
 이때, IRR과 요구수익률을 비교했을 때, IRR > 요구수익률이므로 이 투자안은 투자하는 것이 이득이라고 할 수 있다.

내부 수익률의 장단점

1) 장점

 - 수익률의 개념을 사용하기 때문에 직관적으로 이해할 수 있다.
 - 대부분의 경우, 순현재가치법과 동일한 결론이 나온다. 

2) 단점

 - 일반적인(전통적인) 현금흐름이 아닌 경우, 잘못된 결론으로 나온다. 
 - 독립적이지 않은 투자안(상호베타적 투자안)에 대해서 잘못된 결론이 나온다.

• 전통적인 현금흐름: 처음 현금흐름(초기 투자비용)만 음수로 나오고, 이후 현금흐름은 모두 양수로 나오는 현금흐름
• 상호베타적 투자안: 하나의 투자안을 선택하면 다른 투자안을 선택할 수 없는 상황

 ex) 같은 위치에 아파트를 짓는 투자안과 오피스텔을 짓는 투자안