이자절세효과: 두 판 사이의 차이
편집 요약 없음 |
편집 요약 없음 |
||
| (다른 사용자 한 명의 중간 판 2개는 보이지 않습니다) | |||
| 8번째 줄: | 8번째 줄: | ||
<div style="text-align: center;"> | <div style="text-align: center;"> | ||
<math>\mathit{V_L} = \mathit{V_U} + \mathit{T_C} \times \mathit{D}</math> | <math>\mathit{V_L} = \mathit{V_U} + \mathit{T_C} \times \mathit{D}</math> | ||
</div> | </div> | ||
<math>\mathit{V_L}</math>: 부채가 있는 기업의 가치 | <math>\mathit{V_L}</math>: 부채가 있는 기업의 가치 | ||
<math>\mathit{V_U}</math>: 부채가 없는 기업의 가치 | <math>\mathit{V_U}</math>: 부채가 없는 기업의 가치 | ||
<math>\mathit{T_C}</math>: 법인세율 | <math>\mathit{T_C}</math>: 법인세율 | ||
<math>\mathit{D}</math>: 부채 금액 | <math>\mathit{D}</math>: 부채 금액 | ||
부채가 증가할 때 기업의 가치가 증가하는 이유는 다음과 같다. | |||
'''1. 이자비용의 세금 공제 혜택(절세효과)''' | '''1. 이자비용의 세금 공제 혜택(절세효과)''' | ||
| 33번째 줄: | 28번째 줄: | ||
이처럼 부채 사용으로 인해 현금흐름이 영구적으로 증가하므로, 이 증가분 즉, 이자절세효과의 현재가치(<math>\mathit{T_C} \times \mathit{D}</math>)만큼 기업의 가치가 상승하게 되는 것이다. | 이처럼 부채 사용으로 인해 현금흐름이 영구적으로 증가하므로, 이 증가분 즉, 이자절세효과의 현재가치(<math>\mathit{T_C} \times \mathit{D}</math>)만큼 기업의 가치가 상승하게 되는 것이다. | ||
==구체적인 예시: 이자절세효과 금액 계산== | |||
이자절세효과는 이자 비용으로 인해 세전 이익을 낮춰 법인세 납부액이 줄어드는 현상이다. 다음 예시를 통해 절세액이 구체적으로 얼마인지 확인할 수 있다. | |||
'''가정''': 법인세율(<math>\mathit{T_C}</math>)=40%, 이자율 10%. 부채 80M | |||
{| class="wikitable" style="text-align:center;" | |||
|+ 이자절세효과 분석 (백만 달러) | |||
|- | |||
! (구분) | |||
! 부채 O | |||
! 부채 X | |||
|- | |||
| EBIT | |||
| 40.0 | |||
| 40.0 | |||
|- | |||
| 이자비용 | |||
| (8.0) | |||
| - | |||
|- | |||
| 세전이익 | |||
| 32.0 | |||
| 40.0 | |||
|- | |||
| 법인세비용(40%) | |||
| (12.8) | |||
| (16.0) | |||
|- | |||
| 순이익 | |||
| 19.2 | |||
| 24.0 | |||
|} | |||
* 부채를 사용함으로써 세전 이익이 8.0M 감소 | |||
* 이에 따라 납부하는 법인세는 16.0M에서 12.8M로 '''3.2M''' 감소 | |||
* 이 감소분 3.2M이 바로 이자비용 x 법인세율(8.0M x 0.4)과 일치하는 '''연간 이자절세액'''이다. | |||
==최적 자본구조== | ==최적 자본구조== | ||