부채비용: 두 판 사이의 차이

(사용자 2명의 중간 판 6개는 보이지 않습니다)

1번째 줄:

부채비용([[Cost of Debt~~|cost of debt]]~~)은 ~~채권자의 요구수익률을~~ 의미한다. 일반적으로 ~~어떤 기업의~~ 부채비용은 그 기업이 발행한 채권의 만기수익률(yield to maturity)로 측정할 수 있다.

'''부채비용'''(Cost of Debt)은 기업이 채권자에게 지불하는 자금 조달 비용으로, 채권자가 요구하는 수익률을 의미한다. 일반적으로 부채비용은 기업이 발행한 채권의 만기수익률(yield to maturity)로 측정할 수 있다. [[자기자본비용]]이 시장에서 직접 관측되기 어려운 반면, 부채비용은 원금, 만기, 이자 등이 계약으로 정해져 있어 시장에서 직접 관측이 가능하다는 특징이 있다. 기업 입장에서는 자본 조달 비용이며, 투자자 입장에서는 기대수익률이 된다.

~~부채비용은 기업의 채권자가 요구하는 최소한의 수익률을 의미한다.~~

== 부채비용의 측정 ==

~~이는 기업 입장에서 보면 자금조달의 비용이며, 채권자 입장에서는 투자의 기대수익률로 볼 수 있다.~~

일반적으로 어떤 기업의 부채비용은 그 기업이 발행한 채권의 만기수익률(yield to maturity)로 추정할 수 있다.

자기자본비용이 시장에서 직접 관측되기 어려운 반면, 부채비용은 원금, 만기, 이자 등 자료를 통해 직접적으로 관측이 가능하다는 점에서 차이가 있다.

일반적으로 부채비용은 기업이 발행한 채권의 만기수익률(~~YTM~~)로 ~~추정되며, 이는 채권의 현재가격과 이표 및 액면가의 현재가치를 동일하게 만드는 할인율이다~~.

~~만기수익률은 다음의 식으로 계산할~~ 수 있다.

P = C ~~× ((~~1 − 1 / (1 + r)^t~~) ÷~~ r) + (F ÷ (1 + r)^t)

</div>

(P: 채권의 현재가격, C: 이표의 크기, F: 액면가, t: 만기까지의 기간)

~~이 식은 이표의 현재가치와 액면가의 현재가치의 합이 채권의 현재가격과 같다는 것을 나타낸다~~.

또는 다음과 같이 나타낼 수 있다.

즉, ~~투자자가~~ 채권을 ~~현재가격 P에 매입했을 때~~, ~~만기까지 보유할 경우 실현하게 되는 내부수익률이 바로 r이며~~, ~~이는 기업의 부채비용으로 볼~~ 수 있다.

<math>P = C \times \frac{1 - \frac{1}{(1+r)^t}}{r} + \frac{F}{(1+r)^t}</math>

</div>

여기서 <math>P</math>는 채권의 현재가격, <math>C</math>는 이표의 크기, <math>F</math>는 액면가, <math>t</math>는 만기까지의 기간, <math>r</math>은 부채비용(만기수익률)이다.

== 이자절세효과 ==

부채를 사용하면 지불하는 이자비용이 법인세 계산 시 비용으로 인정되어 세금이 줄어드는 효과가 발생한다. 이를 [[이자절세효과]](Interest Tax Shield)라고 한다.

=== 예시 ===

동일한 이자법인세차감전이익(EBIT) $1,000을 창출하는 두 기업 A와 B가 있다고 가정한다. 두 기업의 법인세율도 30%로 동일하다. 기업 A는 부채가 없으나 B는 연이자율 10%, 액면가 $1,000의 채권을 발행한 상태이다.

{| style="border-collapse: collapse; border: none; text-align: right;"

|-

! style="border-top: 2px solid; border-bottom: 1px solid; padding: 0px 8px;text-align: left;" |

! style="border-top: 2px solid; border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;text-align: left;" | 기업 A

! style="border-top: 2px solid;border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;text-align: left;" | 기업 B

|-

| style="border-bottom: none; text-align: left;padding: 0px 8px;" | 이자법인세차감전이익

| style="border-bottom: none;padding: 0px 8px;" | 1,000 

|-

| style="border-top: none; border-bottom: none; text-align: left;padding: 0px 8px;" | 이자비용

| style="border-top: none;border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;" | - 

| style="border-top: none;border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;" | (100)

|-

| style="text-align: left;padding: 0px 8px;" | 세전이익

| style="border-top: none; border-bottom: none;padding: 0px 8px;" | 1,000 

| style="border-top: none; border-bottom: none;padding: 0px 8px;" | 900 

|-

| style="text-align: left;padding: 0px 8px;" | 법인세(30%)

| style="border-top: none; border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;" | (300)

| style="border-top: none; border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;" | (270)

|-

! style="border-bottom: 2px solid;text-align: left;padding: 0px 8px;" | 순이익

! style="border-bottom: 2px solid;text-align: right;padding: 0px 8px;" | 700 

! style="border-bottom: 2px solid;text-align: right;padding: 0px 8px;" | 630 

|}

</center>

기업 B는 이자로 $100을 지불했지만, 법인세는 이자비용을 뺀 세전이익에 부과되기 때문에 세금이 $30만큼 줄어든다. 따라서 부채에 대해 실질적으로 부담한 금액은 $70이며, 이를 비율로 나타내면 세후 부채비용은 <math>0.10 \times (1-0.30)=0.07</math>, 즉 7%로 낮아진다.

따라서 부채비용을 측정할 때는 이자절세효과를 고려한 세후 기준으로 계산해야 실제 자금 조달 비용을 정확하게 파악할 수 있다.

@@ 1번째 줄: / 1번째 줄: @@
-부채비용([[Cost of Debt|cost of debt]])은 채권자의 요구수익률을 의미한다. 일반적으로 어떤 기업의 부채비용은 그 기업이 발행한 채권의 만기수익률(yield to maturity)로 측정할 수 있다.
+'''부채비용'''(Cost of Debt)은 기업이 채권자에게 지불하는 자금 조달 비용으로, 채권자가 요구하는 수익률을 의미한다. 일반적으로 부채비용은 기업이 발행한 채권의 만기수익률(yield to maturity)로 측정할 수 있다. [[자기자본비용]]이 시장에서 직접 관측되기 어려운 반면, 부채비용은 원금, 만기, 이자 등이 계약으로 정해져 있어 시장에서 직접 관측이 가능하다는 특징이 있다. 기업 입장에서는 자본 조달 비용이며, 투자자 입장에서는 기대수익률이 된다.
-부채비용은 기업의 채권자가 요구하는 최소한의 수익률을 의미한다.
+== 부채비용의 측정 ==
-이는 기업 입장에서 보면 자금조달의 비용이며, 채권자 입장에서는 투자의 기대수익률로 볼 수 있다.
+일반적으로 어떤 기업의 부채비용은 그 기업이 발행한 채권의 만기수익률(yield to maturity)로 추정할 수 있다.
-자기자본비용이 시장에서 직접 관측되기 어려운 반면, 부채비용은 원금, 만기, 이자 등 자료를 통해 직접적으로 관측이 가능하다는 점에서 차이가 있다.
-일반적으로 부채비용은 기업이 발행한 채권의 만기수익률(YTM)로 추정되며, 이는 채권의 현재가격과 이표 및 액면가의 현재가치를 동일하게 만드는 할인율이다.
+<div style="text-align: center;">
-만기수익률은 다음의 식으로 계산할 수 있다.
+<math>P = \sum_{n=1}^{t} \frac{C}{(1+r)^n} + \frac{F}{(1+r)^t}</math>
-P = C × ((1 − 1 / (1 + r)^t) ÷ r) + (F ÷ (1 + r)^t)
+</div>
-(P: 채권의 현재가격, C: 이표의 크기, F: 액면가, t: 만기까지의 기간)
-이 식은 이표의 현재가치와 액면가의 현재가치의 합이 채권의 현재가격과 같다는 것을 나타낸다.
+또는 다음과 같이 나타낼 수 있다.
-즉, 투자자가 채권을 현재가격 P에 매입했을 때, 만기까지 보유할 경우 실현하게 되는 내부수익률이 바로 r이며, 이는 기업의 부채비용으로 볼 수 있다.
+<div style="text-align: center;">
+<math>P = C \times \frac{1 - \frac{1}{(1+r)^t}}{r} + \frac{F}{(1+r)^t}</math>
+</div>
+여기서 <math>P</math>는 채권의 현재가격, <math>C</math>는 이표의 크기, <math>F</math>는 액면가, <math>t</math>는 만기까지의 기간, <math>r</math>은 부채비용(만기수익률)이다.
+== 이자절세효과 ==
+부채를 사용하면 지불하는 이자비용이 법인세 계산 시 비용으로 인정되어 세금이 줄어드는 효과가 발생한다. 이를 [[이자절세효과]](Interest Tax Shield)라고 한다.
+=== 예시 ===
+동일한 이자법인세차감전이익(EBIT) $1,000을 창출하는 두 기업 A와 B가 있다고 가정한다. 두 기업의 법인세율도 30%로 동일하다. 기업 A는 부채가 없으나 B는 연이자율 10%, 액면가 $1,000의 채권을 발행한 상태이다.
+<center>
+{| style="border-collapse: collapse; border: none; text-align: right;"
+|-
+! style="border-top: 2px solid; border-bottom: 1px solid; padding: 0px 8px;text-align: left;" |
+! style="border-top: 2px solid; border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;text-align: left;" | 기업 A
+! style="border-top: 2px solid;border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;text-align: left;" | 기업 B
+|-
+| style="border-bottom: none; text-align: left;padding: 0px 8px;" | 이자법인세차감전이익
+| style="border-bottom: none;padding: 0px 8px;" | 1,000&nbsp;
+| style="border-bottom: none;padding: 0px 8px;" | 1,000&nbsp;
+|-
+| style="border-top: none; border-bottom: none; text-align: left;padding: 0px 8px;" | 이자비용
+| style="border-top: none;border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;" | -&nbsp;
+| style="border-top: none;border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;" | (100)
+|-
+| style="text-align: left;padding: 0px 8px;" | 세전이익
+| style="border-top: none; border-bottom: none;padding: 0px 8px;" | 1,000&nbsp;
+| style="border-top: none; border-bottom: none;padding: 0px 8px;" | 900&nbsp;
+|-
+| style="text-align: left;padding: 0px 8px;" | 법인세(30%)
+| style="border-top: none; border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;" | (300)
+| style="border-top: none; border-bottom: 1px solid;padding: 0px 8px;" | (270)
+|-
+! style="border-bottom: 2px solid;text-align: left;padding: 0px 8px;" | 순이익
+! style="border-bottom: 2px solid;text-align: right;padding: 0px 8px;" | 700&nbsp;
+! style="border-bottom: 2px solid;text-align: right;padding: 0px 8px;" | 630&nbsp;
+|}
+</center>
+기업 B는 이자로 $100을 지불했지만, 법인세는 이자비용을 뺀 세전이익에 부과되기 때문에 세금이 $30만큼 줄어든다. 따라서 부채에 대해 실질적으로 부담한 금액은 $70이며, 이를 비율로 나타내면 세후 부채비용은 <math>0.10 \times (1-0.30)=0.07</math>, 즉 7%로 낮아진다.
+따라서 부채비용을 측정할 때는 이자절세효과를 고려한 세후 기준으로 계산해야 실제 자금 조달 비용을 정확하게 파악할 수 있다.