기업가치평가 - 편집 역사

2025년 12월 13일 (토) 11:28에 Junhopark님의 편집

2025-12-13T11:28:01Z

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	== 상대가치평가법 ==		== 상대가치평가법 ==

	간혹 미래에 대한 재무제표 정보가 부족한 경우에는 유사한 기업들(peer)의 평균과 비교하는 ~~상대가치평가법을~~ 이용하여 기업가치를 추정할 수 있다. 이때 주로 쓰이는 지표로는 주가수익비율(P/E)과 EV/EBITDA 등이 있다.		간혹 미래에 대한 재무제표 정보가 부족한 경우에는 유사한 기업들(peer)의 평균과 비교하는 [[상대가치평가법]]을 이용하여 기업가치를 추정할 수 있다. 이때 주로 쓰이는 지표로는 주가수익비율(P/E)과 EV/EBITDA 등이 있다.

	=== 주가수익비율 ===		=== 주가수익비율 ===

2025년 10월 31일 (금) 05:32에 Junhopark님의 편집

2025-10-31T05:32:57Z

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	=== 상대가치법의 한계 ===		=== 상대가치법의 한계 ===

	~~비교가능한 기업들(Peers)이~~ 존재하지 않는 경우에는 상대가치평가법을 사용하기 어렵다. 또한 재무비율이 음수로 나타나는 경우 평가가 어려우며, 시장상황에 따라 왜곡된 결과가 나올 수 있다. 따라서 정확하고 합리적인 의사결정을 위해서는 먼저 현금흐름할인법(discounted cash flow valuation; DCF)을 통해 기업가치를 평가한 후 상대가치평가법을 통해 보완하는 것이 좋다.		비교 가능한 경쟁기업들이 존재하지 않는 경우에는 상대가치평가법을 사용하기 어렵다. 또한 재무비율이 음수로 나타나는 경우 평가가 어려우며, 시장상황에 따라 왜곡된 결과가 나올 수 있다. 따라서 정확하고 합리적인 의사결정을 위해서는 먼저 현금흐름할인법(discounted cash flow valuation; DCF)을 통해 기업가치를 평가한 후 상대가치평가법을 통해 보완하는 것이 좋다.

2025년 10월 31일 (금) 05:32에 Junhopark님의 편집

2025-10-31T05:32:15Z

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1번째 줄:		1번째 줄:
	=상대가치평가법=		== 상대가치평가법 ==

	간혹 미래에 대한 재무제표 정보가 부족한 경우에는 유사한 기업들(~~Peers~~)의 평균과 비교하는 상대가치평가법을 이용하여 기업가치를 추정할 수 있다.~~<br>~~		간혹 미래에 대한 재무제표 정보가 부족한 경우에는 유사한 기업들(peer)의 평균과 비교하는 상대가치평가법을 이용하여 기업가치를 추정할 수 있다. 이때 주로 쓰이는 지표로는 주가수익비율(P/E)과 EV/EBITDA 등이 있다.
	이때 주로 쓰이는 지표로는 주가수익비율(~~PER~~)과 EV/EBITDA 등이 있다.

	==주가수익비율~~(PER, Price to Earnings Ratio)~~==		=== 주가수익비율 ===

	'''~~PER = 주가~~ / 주당순이익(EPS) ~~= 시가총액 / 순이익'''~~		'''주가수익비율'''(price-to-earnings; P/E)은 주가를 주당순이익(earnings per share; EPS)로 나눈 것이다.

	주가수익비율(PER)은 순이익이 큰 기업일수록 기업가치가 크다는 가정 하에, 정확한 현금흐름 크기를 측정하기 어려우니 회계적으로 주어지는 순이익으로 대체하는 방법이다.<br>		<div style="text-align: center;">
	~~그러나 순이익(회계적 관점)과 실제 잉여현금흐름(재무적 관점)에는 차이가 있어 순이익이 크더라도 실제로 현금을 창출하지 못하는 경우도 있다.~~<br>		<math>\mathit{P/E} = \frac{P}{\mathit{EPS}} = \frac{\mathit{MC}}{\mathit{NI}} </math>
	~~또한 PER에는 부채나 이자비용 등이 반영되지 않아 실제 기업의 재무상태를 나타낸다고 보기엔 한계가 있다.~~<br>		</div>
	~~이를 개선한 재무비율이 EV~~/~~EBITDA이다.~~

	==EV/~~EBITDA==~~		여기서 <math>P</math>는 주가, <math>\mathit{EPS}</math>는 주당순이익을 나타낸다. 분모와 분자에 모두 주식의 수를 곱하면 분자는 시가총액(market capitalization), 분모는 순이익(net income)이 된다. 즉, 주가수익비율은 정확한 현금흐름을 측정하기 어려울 때 회계적 순이익을 통해 기업가치를 추정하는 방법이다. 그러나 회계적 관점에서의 순이익과 재무적 관점에서의 실제 현금흐름에는 차이가 있어 순이익이 크더라도 실제로 현금을 창출하지 못하는 경우도 있다. 또한 주가수익비율에는 부채나 이자비용 등이 반영되지 않아 실제 기업의 재무상태를 나타낸다고 보기엔 한계가 있다. 이를 개선한 재무비율이 EV/EBITDA이다.

	EV~~(Enterprise Value) : 기업가치~~		=== EV/EBITDA ===

	'''EV ~~= Equity + Borrowing - Cash~~'''		'''EV/EBITDA'''는 기업가치(enterprise value; EV)를 이자법인세감가상각비차감전이익(earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization; EBITDA)로 나눈 것이다. 여기서 기업가치는 자기자본의 가치와 순부채의 가치를 합한 것으로 계산되며, 순부채는 다시 부채에서 현금을 제외한 것이다. EBITDA는 이자법인세차감전이익(earnings before interest and taxes; EBIT)에 감가상각을 더해서 구할 수 있다. EV/EBITDA는 자기자본의 가치(시가총액)만을 고려하는 것이 아니라 순부채까지 고려한 기업 전체의 가치를 고려한다는 점, 순이익을 그대로 사용하는 것이 아니라 실제 현금흐름에 조금 더 가까운 EBITDA를 사용한다는 점에서 주가수익비율보다 낫다고 할 수 있다.

	~~Equity~~ : ~~자기자본~~<br>		<div style="text-align: center;">
	~~Borrowing : 부채~~<br>		<math>\mathit{EV/EBITDA} = \frac{\mathit{EV}}{\mathit{EBITDA}} </math>
	~~Cash : 현금~~<br>		</div>
	~~(Borrowing - Cash = 순부채)~~

	~~기업가치(EV)를~~ 계산할 때는 보유현금을 빼야 한다.		기업가치를 정확하게 계산할 때는 보유현금을 제외해야 한다. 현재 재무상태표에 있는 현금은 미래에 현금을 창출하는 데 직접적인 도움이 되지 않기 때문이다. 하지만 현금이 있어야 부채를 갚을 수 있으며 부채의 크기를 줄일수록 자기자본의 몫이 커지고 결과적으로 기업가치가 높아질 수 있다는 점에서 현금은 중요한 의미를 가진다.
	현재 재무상태표에 있는 현금은 미래에 현금을 창출하는 데 직접적인 도움이 되지 않기 때문이다.~~<br>~~
	하지만 ~~현금은 중요한 의미를 가진다.~~ 현금이 있어야 부채를 갚을 수 있으며 부채의 크기를 줄일수록 자기자본의 몫이 커지고 결과적으로 기업가치가 ~~높아지기 때문이다.<br>~~
	~~따라서 EV를 계산할 때는 자기자본의 가치와 부채의 가치를 합한 뒤에 보유 현금을 빼야 한다~~.

	~~'''EBITDA~~ = ~~EBIT + Depreciation + Amortization'''~~		=== 상대가치법의 한계 ===

	~~EBIT : 이자법인세차감전이익<br>~~		비교가능한 기업들(Peers)이 존재하지 않는 경우에는 상대가치평가법을 사용하기 어렵다. 또한 재무비율이 음수로 나타나는 경우 평가가 어려우며, 시장상황에 따라 왜곡된 결과가 나올 수 있다. 따라서 정확하고 합리적인 의사결정을 위해서는 먼저 현금흐름할인법(discounted cash flow valuation; DCF)을 통해 기업가치를 평가한 후 상대가치평가법을 통해 보완하는 것이 좋다.
	~~Depreciation + Amortization : 감가상각~~

	~~==상대가치법의 한계==~~
	비교가능한 기업들(Peers)이 존재하지 않는 경우에는 상대가치평가법을 사용하기 어렵다.~~<br>~~
	또한 재무비율이 음수로 나타나는 경우 평가가 어려우며, 시장상황에 따라 왜곡된 결과가 나올 수 있다.

	따라서 정확하고 합리적인 의사결정을 위해서는 먼저 현금흐름할인법(DCF)을 통해 기업가치를 평가한 후 상대가치평가법을 통해 보완하는 것이 좋다.

2025년 10월 31일 (금) 05:00에 유현진님의 편집

2025-10-31T05:00:03Z

2025년 10월 31일 (금) 04:56에 유현진님의 편집

2025-10-31T04:56:43Z

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1번째 줄:		1번째 줄:
	=상대가치평가법=		=상대가치평가법=

	간혹 미래에 대한 재무제표 정보가 부족한 경우에는 유사한 기업들(Peers)의 평균과 비교하는 상대가치평가법을 이용하여 기업가치를 추정할 수 있다. 이때 주로 쓰이는 지표로는 주가수익비율(PER)과 EV/EBITDA 등이 있다.		간혹 미래에 대한 재무제표 정보가 부족한 경우에는 유사한 기업들(Peers)의 평균과 비교하는 상대가치평가법을 이용하여 기업가치를 추정할 수 있다.<br>
			이때 주로 쓰이는 지표로는 주가수익비율(PER)과 EV/EBITDA 등이 있다.

	==주가수익비율(PER, Price to Earnings Ratio)==		==주가수익비율(PER, Price to Earnings Ratio)==
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	'''PER = 주가 / 주당순이익(EPS) = 시가총액 / 순이익'''		'''PER = 주가 / 주당순이익(EPS) = 시가총액 / 순이익'''

	주가수익비율(PER)은 순이익이 큰 기업일수록 기업가치가 크다는 ~~가정하에~~		주가수익비율(PER)은 순이익이 큰 기업일수록 기업가치가 크다는 가정 하에, 정확한 현금흐름의 크기를 측정하기 어려우니 회계적으로 주어지는 순이익으로 대체하는 방법이다.<br>
	정확한 현금흐름의 크기를 측정하기 어려우니 회계적으로 주어지는 순이익으로 대체하는 방법이다.		그러나 순이익(회계적 관점)과 실제 잉여현금흐름(재무적 관점)에는 차이가 있어 순이익이 크더라도 실제로 현금을 창출하지 못하는 경우도 있다.<br>
	그러나 순이익(회계적 관점)과 실제 잉여현금흐름(재무적 관점)에는 차이가 ~~존재한다.~~		또한 PER에는 부채나 이자비용 등이 반영되지 않아 실제 기업의 재무상태를 나타낸다고 보기엔 한계가 있다.<br>
	순이익이 크더라도 실제로 현금을 창출하지 못하는 경우도 있다.		이를 개선한 재무비율이 EV/EBITDA이다.
	또한 PER에는 부채나 이자비용 등이 반영되지 ~~않아서~~ 실제 기업의 재무상태를 나타낸다고 보기엔 한계가 있다.
	이를 개선한 재무비율이 EV/~~EVITDA이다~~.

	==EV/EBITDA==		==EV/EBITDA==
27번째 줄:		26번째 줄:
	기업가치(EV)를 계산할 때는 보유현금을 빼야 한다.		기업가치(EV)를 계산할 때는 보유현금을 빼야 한다.
	현재 재무상태표에 있는 현금은 미래에 현금을 창출하는 데 직접적인 도움이 되지 않기 때문이다.		현재 재무상태표에 있는 현금은 미래에 현금을 창출하는 데 직접적인 도움이 되지 않기 때문이다.
	하지만 현금은 중요한 의미를 가진다. 현금이 있어야 부채를 갚을 수 있으며		하지만 현금은 중요한 의미를 가진다. 현금이 있어야 부채를 갚을 수 있으며 부채의 크기를 줄일수록 자기자본의 몫이 커지고 결과적으로 기업가치가 높아지기 때문이다.<br>
	부채의 크기를 줄일수록 자기자본의 몫이 커지고 결과적으로 기업가치가 높아지기 때문이다.
	따라서 EV를 계산할 때는 자기자본의 가치와 부채의 가치를 합한 뒤에 보유 현금을 빼야 한다.		따라서 EV를 계산할 때는 자기자본의 가치와 부채의 가치를 합한 뒤에 보유 현금을 빼야 한다.

2025년 10월 31일 (금) 04:47에 유현진님의 편집

2025-10-31T04:47:18Z

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31번째 줄:		31번째 줄:
	따라서 EV를 계산할 때는 자기자본의 가치와 부채의 가치를 합한 뒤에 보유 현금을 빼야 한다.		따라서 EV를 계산할 때는 자기자본의 가치와 부채의 가치를 합한 뒤에 보유 현금을 빼야 한다.

	'''~~EVITDA~~ = EBIT + Depreciation + Amortization'''		'''EBITDA = EBIT + Depreciation + Amortization'''

	EBIT : 이자법인세차감전이익<br>		EBIT : 이자법인세차감전이익<br>

2025년 10월 31일 (금) 04:12에 유현진님의 편집

2025-10-31T04:12:23Z

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40번째 줄:		40번째 줄:
	또한 재무비율이 음수로 나타나는 경우 평가가 어려우며, 시장상황에 따라 왜곡된 결과가 나올 수 있다.		또한 재무비율이 음수로 나타나는 경우 평가가 어려우며, 시장상황에 따라 왜곡된 결과가 나올 수 있다.

	''따라서 정확하고 합리적인 의사결정을 위해서는 먼저 현금흐름할인법(DCF)을 통해 기업가치를 평가한 후 상대가치평가법을 통해 보완하는 것이 좋다.''		'''따라서 정확하고 합리적인 의사결정을 위해서는 먼저 현금흐름할인법(DCF)을 통해 기업가치를 평가한 후 상대가치평가법을 통해 보완하는 것이 좋다.'''

2025년 10월 31일 (금) 04:11에 유현진님의 편집

2025-10-31T04:11:55Z

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5번째 줄:		5번째 줄:
	==주가수익비율(PER, Price to Earnings Ratio)==		==주가수익비율(PER, Price to Earnings Ratio)==

	PER = 주가 / 주당순이익(EPS) = 시가총액 / 순이익		'''PER = 주가 / 주당순이익(EPS) = 시가총액 / 순이익'''

	주가수익비율(PER)은 순이익이 큰 기업일수록 기업가치가 크다는 가정하에		주가수익비율(PER)은 순이익이 큰 기업일수록 기업가치가 크다는 가정하에
18번째 줄:		18번째 줄:
	EV(Enterprise Value) : 기업가치		EV(Enterprise Value) : 기업가치

	EV = Equity + Borrowing - Cash		'''EV = Equity + Borrowing - Cash'''

	Equity : 자기자본 Borrowing : 부채 Cash : 현금 (Borrowing - Cash = 순부채)		Equity : 자기자본<br>
			Borrowing : 부채<br>
			Cash : 현금<br>
			(Borrowing - Cash = 순부채)

	기업가치(EV)를 계산할 때는 보유현금을 빼야 한다.		기업가치(EV)를 계산할 때는 보유현금을 빼야 한다.
28번째 줄:		31번째 줄:
	따라서 EV를 계산할 때는 자기자본의 가치와 부채의 가치를 합한 뒤에 보유 현금을 빼야 한다.		따라서 EV를 계산할 때는 자기자본의 가치와 부채의 가치를 합한 뒤에 보유 현금을 빼야 한다.

	EVITDA = EBIT + Depreciation + Amortization		'''EVITDA = EBIT + Depreciation + Amortization'''

	EBIT : 이자법인세차감전이익 Depreciation + Amortization : 감가상각		EBIT : 이자법인세차감전이익<br>
			Depreciation + Amortization : 감가상각

	==상대가치법의 한계==		==상대가치법의 한계==
36번째 줄:		40번째 줄:
	또한 재무비율이 음수로 나타나는 경우 평가가 어려우며, 시장상황에 따라 왜곡된 결과가 나올 수 있다.		또한 재무비율이 음수로 나타나는 경우 평가가 어려우며, 시장상황에 따라 왜곡된 결과가 나올 수 있다.

	따라서 정확하고 합리적인 의사결정을 위해서는 먼저 현금흐름할인법(DCF)을 통해 기업가치를 평가한 후 상대가치평가법을 통해 보완하는 것이 좋다.		''따라서 정확하고 합리적인 의사결정을 위해서는 먼저 현금흐름할인법(DCF)을 통해 기업가치를 평가한 후 상대가치평가법을 통해 보완하는 것이 좋다.''

유현진: /* 상대가치평가법 */

2025-10-31T04:07:36Z

상대가치평가법

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29번째 줄:		29번째 줄:

	EVITDA = EBIT + Depreciation + Amortization		EVITDA = EBIT + Depreciation + Amortization
	EBIT : 이자법인세차감전이익
	Depreciation + Amortization : 감가상각		EBIT : 이자법인세차감전이익 Depreciation + Amortization : 감가상각

	==상대가치법의 한계==		==상대가치법의 한계==

2025년 10월 31일 (금) 04:06에 유현진님의 편집

2025-10-31T04:06:10Z

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5번째 줄:		5번째 줄:
	==주가수익비율(PER, Price to Earnings Ratio)==		==주가수익비율(PER, Price to Earnings Ratio)==

	PER = 주가 / 주당순이익(EPS) = 시가총액/순이익		PER = 주가 / 주당순이익(EPS) = 시가총액 / 순이익

	주가수익비율(PER)은 순이익이 큰 기업일수록 기업가치가 크다는 가정하에		주가수익비율(PER)은 순이익이 큰 기업일수록 기업가치가 크다는 가정하에

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8번째 줄:		8번째 줄:
	'''PER = 주가 / 주당순이익(EPS) = 시가총액 / 순이익'''		'''PER = 주가 / 주당순이익(EPS) = 시가총액 / 순이익'''

	주가수익비율(PER)은 순이익이 큰 기업일수록 기업가치가 크다는 가정 하에, 정확한 ~~현금흐름의~~ 크기를 측정하기 어려우니 회계적으로 주어지는 순이익으로 대체하는 방법이다.<br>		주가수익비율(PER)은 순이익이 큰 기업일수록 기업가치가 크다는 가정 하에, 정확한 현금흐름 크기를 측정하기 어려우니 회계적으로 주어지는 순이익으로 대체하는 방법이다.<br>
	그러나 순이익(회계적 관점)과 실제 잉여현금흐름(재무적 관점)에는 차이가 있어 순이익이 크더라도 실제로 현금을 창출하지 못하는 경우도 있다.<br>		그러나 순이익(회계적 관점)과 실제 잉여현금흐름(재무적 관점)에는 차이가 있어 순이익이 크더라도 실제로 현금을 창출하지 못하는 경우도 있다.<br>
	또한 PER에는 부채나 이자비용 등이 반영되지 않아 실제 기업의 재무상태를 나타낸다고 보기엔 한계가 있다.<br>		또한 PER에는 부채나 이자비용 등이 반영되지 않아 실제 기업의 재무상태를 나타낸다고 보기엔 한계가 있다.<br>
25번째 줄:		25번째 줄:

	기업가치(EV)를 계산할 때는 보유현금을 빼야 한다.		기업가치(EV)를 계산할 때는 보유현금을 빼야 한다.
	현재 재무상태표에 있는 현금은 미래에 현금을 창출하는 데 직접적인 도움이 되지 않기 때문이다.		현재 재무상태표에 있는 현금은 미래에 현금을 창출하는 데 직접적인 도움이 되지 않기 때문이다.<br>
	하지만 현금은 중요한 의미를 가진다. 현금이 있어야 부채를 갚을 수 있으며 부채의 크기를 줄일수록 자기자본의 몫이 커지고 결과적으로 기업가치가 높아지기 때문이다.<br>		하지만 현금은 중요한 의미를 가진다. 현금이 있어야 부채를 갚을 수 있으며 부채의 크기를 줄일수록 자기자본의 몫이 커지고 결과적으로 기업가치가 높아지기 때문이다.<br>
	따라서 EV를 계산할 때는 자기자본의 가치와 부채의 가치를 합한 뒤에 보유 현금을 빼야 한다.		따라서 EV를 계산할 때는 자기자본의 가치와 부채의 가치를 합한 뒤에 보유 현금을 빼야 한다.
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	==상대가치법의 한계==		==상대가치법의 한계==
	비교가능한 기업들(Peers)이 존재하지 않는 경우에는 상대가치평가법을 사용하기 어렵다.		비교가능한 기업들(Peers)이 존재하지 않는 경우에는 상대가치평가법을 사용하기 어렵다.<br>
	또한 재무비율이 음수로 나타나는 경우 평가가 어려우며, 시장상황에 따라 왜곡된 결과가 나올 수 있다.		또한 재무비율이 음수로 나타나는 경우 평가가 어려우며, 시장상황에 따라 왜곡된 결과가 나올 수 있다.

	~~'''~~따라서 정확하고 합리적인 의사결정을 위해서는 먼저 현금흐름할인법(DCF)을 통해 기업가치를 평가한 후 상대가치평가법을 통해 보완하는 것이 좋다.~~'''~~		따라서 정확하고 합리적인 의사결정을 위해서는 먼저 현금흐름할인법(DCF)을 통해 기업가치를 평가한 후 상대가치평가법을 통해 보완하는 것이 좋다.