자본자산가격결정모형 문서 원본 보기

'''[[자본자산가격결정모형]]'''(Capital Asset Pricing Model; CAPM)은 주식시장에서 기업이 감수하는 시장위험의 정도에 비례하여 그 기업의 기대수익률이 높아진다는 이론이다. 구체적으로는 다음과 같은 식이 성립한다.

<div style="text-align: center;">
<math>E\left[ R_i \right] = r_f + \beta_i \times \left( E \left[ R_M \right] - r_f \right) </math>
</div>

여기서 <math>r_f</math>는 무위험수익률, <math>\beta_i</math>는 기업 <math>i</math>의 시장위험(베타), <math>E \left[ R_M \right]</math>은 주식시장 전체의 기대수익률을 의미한다.

== 증권시장선 ==
'''증권시장선'''(security market line; SML)은 포트폴리오들의 기대수익률과 베타를 연결한 점들이 이루는 직선으로 양(+)의 기울기를 가진다. [[차익거래]](arbitrage)로 인해 모든 개별자산의 기대수익률은 그 자산의 베타에 비례해 증권시장선 위에 존재할 수 밖에 없다. 즉, 임의의 두 개별자산 <math>i</math>와 <math>j</math>에 대해 다음과 같이 기울기가 동일하다.

<div style="text-align: center;">
<math>\frac{E \left[ R_i \right] - r_f}{\beta_i}  = \frac{E \left[ R_j \right] - r_f}{\beta_j}</math>
</div>