재무비율(financial ratio)은 기업의 재무적인 특성을 나타내는 두 값의 비율로 그 기업의 재무적인 성과를 나타낸다. 재무비율은 기업의 주요 목표와 그 목표를 얼마나 효과적으로 달성하고 있는지를 나타내는 핵심성과지표(key performance indicator)로 활용된다. 재무비율은 그 의미에 따라 수익성, 활동성, 안정성, 유동성, 시장가치에 대한 지표로 나누어 볼 수 있다.

의미에 따른 재무비율의 종류

수익성

수익성(profitability)은 기업이 이익을 창출하는 능력을 의미한다.

총자산순이익률

총자산순이익률(return on assets) 또는 줄여서 자산이익률은 자산 1원마다 창출할 수 있는 순이익의 크기를 나타낸 것이다. 자산을 $A$ , 순이익을 $I$ 라고 할 때, 총자산순이익률은 다음과 같다.

$R O A = \frac{I}{A}$

자기자본순이익률

자기자본순이익률(return on equity) 또는 줄여서 자기자본이익률은 기업이 자기자본 1원마다 창출할 수 있는 순이익의 크기를 나타낸 것이다. 자기자본을 $E$ 라고 할 때, 자기자본이익률은 다음과 같다.

$R O E = \frac{I}{E}$

매출액순이익률

매출액순이익률(profit margin) 또는 줄여서 순이익률은 매출 1원마다 발생하는 순이익을 나타낸다. 매출을 $S$ 라고 할 때, 매출액순이익률은 다음과 같다.

$P M = \frac{I}{S}$

매출에서 비용을 제외한 것이 순이익이므로 매출액순이익률은 얼마나 적은 비용을 지출하는지를 나타낸다고 할 수 있다.

활동성

활동성(utilization)은 기업이 가지고 있는 자원을 활용하는 능력을 의미한다.

총자산회전율

총자산회전율(asset turnover)는 자산 1원마다 발생시키는 매출을 의미한다. 총자산회전율은 다음과 같이 계산할 수 있다.

$A T = \frac{S}{A}$

총자산회전율은 얼마나 적은 자산으로 빠르게 매출을 올릴 수 있는지를 나타낸다.

재고회전율

재고회전율(inventory turnover)은 재고자산 대비 매출원가(CGS; Cost of Goods Sold)의 비율을 나타낸다. 재고자산을 $I n v e n t o r y$ 라고 할 때, 재고회전율은 다음과 같다.

$I T = \frac{C G S}{I n v e n t o r y}$

재고회전율은 기업이 얼마나 효율적으로 재고를 운영하는지를 나타낸다.

재고회전일수

재고회전일수(Days' Sales in Inventory)는 재고회전율을 1년(365일)으로 나누어 평균을 낸다.

$D S I = \frac{365}{I T}$

재고회전일수는 평균적으로 재고가 판매되기까지 얼마나 걸리는지를 일수로 나타내며, 낮을수록 빠르게 상품을 통해 수익을 낸다는 것을 의미한다.

안정성

안정성(leverage)은 기업이 부채에 의존하고 있는 수준을 나타낸다.

총부채비율

총부채비율(total debt ratio)는 자산 1원에 대한 부채의 크기를 나타낸다. 부채를 $D$ 라고 할 때, 총부채비율은 $\frac{D}{A}$ 로 계산할 수 있다. 재무상태표 항등식에 따라 자산은 부채와 자기자본의 합과 같으므로 일반적인 기업에서 총부채비율은 0%에서 100% 사이의 값을 가진다.

자기자본승수

자기자본승수(equity multiplier)는 자기자본 1원에 대한 자산의 크기를 나타낸다.

$E M = \frac{A}{E}$

이자보상비율

이자보상비율(Times interest earned, interest coverage ratio)은 이자대비 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT; Earnings Before Interest and Taxes) 의 비율을 나타낸다. 이를 ICR이라 했을 때 다음과 같이 표현한다.

$I C R = \frac{E B I T}{i n t e r e s t s}$

이자보상비율은 기업의 이자비용 상환능력, 즉 일정시점의 기업의 건전성을 측정하는 지표이다.

듀퐁분석

듀퐁분석(DuPont analysis)은 자기자본순이익률을 여러 지표로 분해하여 기업의 성과를 분석하고 설명하는 것을 의미한다. 기업 경영의 목표는 주주가치의 극대화이므로 자기자본순이익률은 경영진이 기업의 목표를 효과적으로 달성하고 있는지 확인할 수 있는 직관적인 지표가 될 수 있다. 자기자본순이익률의 정의에 따라 자기자본순이익률을 다음과 같이 총자산순이익률과 자기자본승수로 분해할 수 있다.

$\begin{aligned} R O E & = \frac{I}{E} \\ = \frac{I}{A} \times \frac{A}{E} \\ = R O A \times E M \end{aligned}$

총자산순이익률은 다시 한번 매출액순이익률과 총자산회전율로 분해할 수 있으므로, 자기자본순이익률은 매출액순이익률, 총자산회전율, 자기자본승수로 분해할 수 있다.

$\begin{aligned} R O E & = \frac{I}{S} \times \frac{S}{A} \times \frac{A}{E} \\ = P M \times A T \times E M \end{aligned}$

자기자본순이익률이 높아지기 위해서는 다음의 세 가지 중 하나 이상이 필요하다.

매출액순이익률: 비용을 줄여 같은 매출에서 발생할 수 있는 순이익을 늘린다.
총자산회전율: 자산을 효율적으로 사용하여 같은 자산으로 발생시킬 수 있는 매출을 늘린다.
자기자본승수: 부채를 통해 자본을 조달하여 같은 자기자본으로 유지할 수 있는 자산의 크기를 늘린다.