재무비율

2025-10-29T13:03:38Z

Hyuk Park:

재무비율([[Financial Ratio|financial ratio]])은 기업의 재무적인 특성을 나타내는 두 값의 비율로 그 기업의 재무적인 성과를 나타낸다. 재무비율은 기업의 주요 목표와 그 목표를 얼마나 효과적으로 달성하고 있는지를 나타내는 핵심성과지표(key performance indicator)로 활용된다. 재무비율은 그 의미에 따라 수익성, 활동성, 안정성, 유동성, 시장가치에 대한 지표로 나누어 볼 수 있다.

= 의미에 따른 재무비율의 종류 =

== 수익성 ==
수익성(profitability)은 기업이 이익을 창출하는 능력을 의미한다.

=== 총자산순이익률 ===

총자산순이익률(return on assets) 또는 줄여서 자산이익률은 자산 1원마다 창출할 수 있는 순이익의 크기를 나타낸 것이다. 자산을 <math>A</math>, 순이익을 <math>I</math>라고 할 때, 총자산순이익률은 다음과 같다.

<math>\mathrm{ROA} = \frac{I}{A}</math>

=== 자기자본순이익률 ===

자기자본순이익률(return on equity) 또는 줄여서 자기자본이익률은 기업이 자기자본 1원마다 창출할 수 있는 순이익의 크기를 나타낸 것이다. 자기자본을 <math>E</math>라고 할 때, 자기자본이익률은 다음과 같다.

<math>\mathrm{ROE} = \frac{I}{E}</math>

=== 매출액순이익률 ===

매출액순이익률(profit margin) 또는 줄여서 순이익률은 매출 1원마다 발생하는 순이익을 나타낸다. 매출을 <math>S</math>라고 할 때, 매출액순이익률은 다음과 같다.

<math>\mathrm{PM} = \frac{I}{S}</math>

매출에서 비용을 제외한 것이 순이익이므로 매출액순이익률은 얼마나 적은 비용을 지출하는지를 나타낸다고 할 수 있다.

== 활동성 ==

활동성(utilization)은 기업이 가지고 있는 자원을 활용하는 능력을 의미한다.

=== 총자산회전율 ===

총자산회전율(asset turnover)는 자산 1원마다 발생시키는 매출을 의미한다. 총자산회전율은 다음과 같이 계산할 수 있다.

<math>\mathrm{AT} = \frac{S}{A}</math>

총자산회전율은 얼마나 적은 자산으로 빠르게 매출을 올릴 수 있는지를 나타낸다.

=== 재고회전율 ===

재고회전율(inventory turnover)은 평균재고액(=기초 재고 + 기말 재고)대비 매출원가(CGS; Cost of Goods Sold)의 비율을 나타낸다. 평균재고액을 <math>Inventory</math>라고 할 때, 재고회전율은 다음과 같다.

<math>\mathrm{IT} = \frac{CGS}{Inventory}</math>

재고회전율은 기업이 얼마나 효율적으로 재고를 운영하는지를 나타낸다.

=== 재고회전일수 ===

재고회전일수(Days' Sales in Inventory)는 재고회전율을 1년(365일)으로 나누어 평균을 낸다.

<math>\mathrm{DSI} = \frac{365}{IT}</math>

재고회전일수는 평균적으로 재고가 판매되기까지 얼마나 걸리는지를 일수로 나타내며, 낮을수록 빠르게 상품을 통해 수익을 낸다는 것을 의미한다.

== 안정성 ==

안정성(leverage)은 기업이 부채에 의존하고 있는 수준을 나타낸다.

=== 총부채비율 ===

총부채비율(total debt ratio)는 자산 1원에 대한 부채의 크기를 나타낸다. 부채를 <math>D</math>라고 할 때, 총부채비율은 <math>\frac{D}{A}</math>로 계산할 수 있다. 재무상태표 항등식에 따라 자산은 부채와 자기자본의 합과 같으므로 일반적인 기업에서 총부채비율은 0%에서 100% 사이의 값을 가진다.

=== 자기자본승수 ===

자기자본승수(equity multiplier)는 자기자본 1원에 대한 자산의 크기를 나타낸다.

<math>\mathrm{EM} = \frac{A}{E}</math>

=== 이자보상비율 ===

이자보상비율(Times interest earned, interest coverage ratio)은 이자대비 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT; Earnings Before Interest and Taxes) 의 비율을 나타낸다. 이를 ICR이라 했을 때 다음과 같이 표현한다.

<math>\mathrm{ICR} = \frac{EBIT}{interests}</math>

이자보상비율은 기업의 이자비용 상환능력, 즉 일정시점의 기업의 건전성을 측정하는 지표이다.

= 듀퐁분석 =

듀퐁분석(DuPont analysis)은 자기자본순이익률을 여러 지표로 분해하여 기업의 성과를 분석하고 설명하는 것을 의미한다. 기업 경영의 목표는 주주가치의 극대화이므로 자기자본순이익률은 경영진이 기업의 목표를 효과적으로 달성하고 있는지 확인할 수 있는 직관적인 지표가 될 수 있다. 자기자본순이익률의 정의에 따라 자기자본순이익률을 다음과 같이 총자산순이익률과 자기자본승수로 분해할 수 있다.

<math>\begin{align}
\mathrm{ROE} & = \frac{I}{E} \\
& = \frac{I}{A} \times \frac{A}{E} \\
& = \mathrm{ROA} \times \mathrm{EM}
\end{align}
</math>

총자산순이익률은 다시 한번 매출액순이익률과 총자산회전율로 분해할 수 있으므로, 자기자본순이익률은 매출액순이익률, 총자산회전율, 자기자본승수로 분해할 수 있다.

<math>\begin{align}
\mathrm{ROE} & = \frac{I}{S} \times \frac{S}{A} \times \frac{A}{E} \\
& = \mathrm{PM} \times \mathrm{AT} \times \mathrm{EM}
\end{align}
</math>

자기자본순이익률이 높아지기 위해서는 다음의 세 가지 중 하나 이상이 필요하다.

# 매출액순이익률: 비용을 줄여 같은 매출에서 발생할 수 있는 순이익을 늘린다.
# 총자산회전율: 자산을 효율적으로 사용하여 같은 자산으로 발생시킬 수 있는 매출을 늘린다.
# 자기자본승수: 부채를 통해 자본을 조달하여 같은 자기자본으로 유지할 수 있는 자산의 크기를 늘린다.

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